从利润驱动方面看,根据我们新测算,生铁成本2400元/吨,钢坯成本3030元/吨,分别对应的螺纹钢、镀锌管成本为3150元/吨、3330元/吨。上海地区螺纹钢、镀锌管价格分别为3920元/吨、3880元/吨,螺纹钢、镀锌管吨毛利分别为770元/吨、550元/吨。钢厂仍有较好的炼钢利润,具有较高的生产积极性。
宏观边际走弱对镀锌管需求的利空影响将逐步显现。
由去产能、环保限产带来的镀锌管*时期已经过去,根据我们分析,后期镀锌管面临供应增加、需求走弱的格局,钢材价格将承压下行,钢材利润**将下移到相对合理的0—300元/吨区间,阶段性的亏损局面也将出现,可择机逢高抛空。
刚刚过去的一季度,黑色系品种价格整体呈现冲高回落的态势,各品种在整体走势一致的背景下,各自存在阶段性差异。综合分析,笔者认为,镀锌管市场在二季度面临从需求旺季到需求淡季的切换,供应端的限产或将放松,镀锌管价格走势承压。投资者可以关注高位做空的机会。
目前,*二季度预期高点还没有出现,镀锌管行情还有一定的上涨空间。这一轮行情能否成势?
从供给来看,供给增加是毋庸置疑的。一方面是采暖季结束,钢厂整体增产;另一方面是电炉钢有利润,开工率进一步提升。据有关机构统计,截至4月4日,镀锌管产量达344.82万吨,周环比增加5.72万吨;品种产量增加21.37万吨,其中镀锌管增加9.43万吨。根据市场情况综合分析,4月上旬检修高炉进一步减少,除河北唐山外,山西、山东、江苏等地钢厂采暖季限产陆续结束,产量恢复,*二季度供给将继续保持增势。由于镀锌管上涨,电炉钢毛利润提升,复产速度加快,预计放量在4月份会进一步体现。
从需求来看,4月份,基建开工率进一步提升。笔者从*施工企业调研了解到,今年镀锌管需求量不会**2019年。有些工地进入4月份开始招标,落实采购计划。另外,镀锌管库存下降较快,表明制造业企业订单有所增加。此外,4月份投机需求也开始增加,开始配合盘面进行操作。需求放量从镀锌管库存和市场成交量都能得到验证。预计4月份供需两旺的局面将进一步延续。
截至3月末,镀锌管厂内库存为6.55万吨,同比下降22.9%;镀锌管社会库存为7.28万吨,同比下降5.2%;镀锌管库存总量为18.83万吨,同比下降9.8%。
当前,镀锌管的库存水平**去年同期,但**2015年、2016年、2019年同期。今年,镀锌管市场从春节后*五周开始进入去库存周期。截至目前,镀锌管库存下降已经持续4周,库存累计降幅大于2019年同期。参考往年的情况,进入二季度后,镀锌管去库存仍可能延续一段时间,但去库存速度预计将慢于往年。这将对价格构成利空,因此仍要密切跟踪库存数据。
综上所述,*二季度,镀锌管市场或将呈现供应上升、需求见**回落、去库存速度放缓的格局,价格或由强转弱。因此,投资者可以关注高位做空的机会。
钢市仍不具备大涨大跌条件。因为镀锌管价格不具备单边上涨条件,产量增减及需求弹性变化较大、调整对投机形成抑制等因素都对市场行情形成影响。春节后钢市行情两次受铁矿石供应减少干扰,4月份限产预期炒作进一步提升,有较好的炒作基础,这对定调今年铁矿石价格持续上涨提供了依据。但这并不意味着镀锌管价格就会一味上涨,镀锌管产量和发货量、库存等都会影响市场节奏。
同时,也要看到政策利好一面。不论是财政政策还是政策以及环保限产政策,都是利好较多。可以说,钢市是有托底的。
综上所述,预计4月份钢市不会出现大涨大跌行情。4月份如果开头上涨过快,中下旬将面临回调的可能,但幅度不会太大,为下一步继续发力做准备。
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